Tiempos difíciles

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24 abril 2019

En la conferencia de prensa del 7 de enero de 2019, el Ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne y el Secretario de Finanzas, Santiago Bausili, sostuvieron que iban a vender en subasta pública y al mercado argentino, entre 6.000 y 11.000 millones de dólares del FMI, que es deuda externa y constituirán una porción importante de la oferta de divisas que tendrá este año la Argentina y, con esos pesos, cubrirán gastos fiscales en moneda local. (Se endeudan en dólares que no sabemos cuál va a ser su valor en unos meses, se los venden a los que los compran para fugarlo, y se usa el producto de su venta para pagar compromisos en pesos.).


Sin embargo, el FMI los conminó a no vender más de 60 millones de dólares por día hábil y es la razón por la que el Ministro precisó la suma a vender de abril a fin de año en 9.600 millones de dólares. El día 22 de abril de 2019 vencieron Letras del Tesoro en dólares por 1.250 millones, se renovó por 750 millones de dólares a un precio de corte de 5,53% (TIR) que representa una suba de tasa de 103 puntos básicos en moneda dura.

Formalmente es el 61,7% del total, que es el porcentaje que dicen los funcionarios que se debe renovar para llegar a cubrir todos los pagos hasta fin de año. Si lo vemos por dentro, vencieron Letras del Tesoro por 1.250 millones de dólares, se colocaron 750 millones, pero 207 millones estaban en poder del sector público, por ende, los privados renovaron 540 millones que es el 51,8% del total (540 millones / 1.043 millones)


Cabe aclarar que el Tesoro recibió ofertas por 1.023 millones de dólares, pero es probable que de haberlas aceptado debería haber convalidado una tasa de corte mucho mayor. A su vez, el ratio de renovación contrasta con las primeras colocaciones del año donde había llegado al 100%.


El problema es que el vencimiento de esta última licitación cae el 29 de noviembre, a pocos días que asuma el nuevo gobierno con la incertidumbre que eso conlleva.


De acuerdo al cronograma publicado por el Ministerio de Hacienda, los próximos vencimientos del sector privado tendrán lugar el 10 de mayo por 1.016 millones de dólares y el 24 de mayo por 731 millones de dólares, totalizando 8.473 millones para lo que resta del año 2019.


Con todo ello vemos que en el día de hoy (miércoles 24/04/2019):
El Riesgo País subía 46 unidades a 906 puntos básicos y anota así a un nuevo máximo en cinco años. En marzo de 2014, el indicador había registrado 882 unidades.


La demanda por cobertura a raíz de la extrema incertidumbre política y preocupaciones económicas locales impulsa al billete verde minorista, que trepa 88 centavos a $ 44,40. Y en la plaza mayorista, en tanto, la moneda escala un 2,6% ($ 1,10) hasta los $ 43,50.


DEBE PRESTARSE ATENCIÓN COMO SIGUE, JUSTO AUN AÑO DE LA CORRIDA CAMBIARIA INICIADA POR EL JP MORGAN EL 25/04/2018.

Por Horacio Rovelli

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